中国商报（记者周子荑）酒类流通行业“独角兽”企业和地产大鳄联手了。8月9日晚间，对外公告表示，融创系资本天津润泽物业管理有限公司（以下简称润泽物业）认购股票的2亿元资金已到账，这是D轮融资的首笔到账的投资款。而早在年，阿里巴巴集团（以下简称阿里）就将20亿元注入，只是获得阿里巨额投资的并没有如期实现盈利和门店扩张，还出现现金流恶化的情况。这次能否靠润泽物业的2亿元实现扭亏为盈？
2亿元资金到账
8月9日晚间，发布股票定向发行认购结果。润泽物业以每股72.74亿元认购公司.95万股股票，投资2亿元。此次定向发行意味着的D轮融资首笔投资款到账。
相关负责人对中国商报记者表示，公司D轮融资首个投资人落定，融创投资的“2亿元定向增发+4亿元老股转让”已于8月9日全部完成并公告确认。新零售商业模式成熟，单店盈利能力提升，连续11个月盈利，这是融创中国及其他投资人看好的主要原因。随着D轮首位投资人落定，未来公司将陆续有更多公告确认新投资到账。
这一定向发行可追溯到上个月。7月8日，发布股票定向发行说明书称，公司拟定向发行不超过.95万股普通股股票，发行对象为润泽物业，预计募集资金不超过2亿元。
据了解，润泽物业系天津卓越物业管理有限公司（以下简称卓越物业）的全资子公司，而后者为持有北京融创控股集团有限公司10.39%股份的股东，北京融创控股集团有限公司又%控股融创房地产集团有限公司。此外，卓越物业的董事长马志霞现为融创中国的执行总裁兼首席运营官，融创中国董事会主席孙宏斌担任卓越物业的董事。
阿里投资未能改善业绩
实际上，自年登陆新三板以来，备受资本青睐，共进行了六轮融资。其中，年阿里携20亿元入场，这也是有史以来最大规模的一次融资。但是，《壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司年上半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》显示，在扣除发行费后，的实际募集资金净额为19.93亿元，到年年中这20亿元已烧完。但的业绩并无太多改善。
数据显示，年净亏损.35万元，年亏损扩大到6.3亿元，年和年继续亏损，数额分别为5.3亿元和2.77亿元。而在关乎酒类流通行业命脉的现金流指标上，持续恶化。年-年，经营活动产生的现金流净额分别为-1.06亿元、-3.53亿元、-10.93亿元、-10.08亿元。
更为重要的是，此前发布公告表示，在阿里20亿元投资中，5.09亿元用于偿还银行等金融机构贷款，8.84亿元用于补充流动资金，剩余6亿元用于资本支出，具体用于未来一年门店扩张，目标是开设家门店。可年，在关店家的同时，新开门店仅有家，截至年末其终端门店数量为家，远没实现目标。此外，有关关店的消息更是频见报端，到去年年底，有直营门店余家和加盟店0余家。
能否实现扭亏为盈
在去年年报中，提及今年的目标是“营收67亿元和扭亏为盈”。那么，阿里20亿元注资后没实现的目标在融创2亿元注资后能实现吗？
对此，白酒行业分析师晋育锋对中国商报记者表示，融创系资本进入后，可以实现和融创中国的战略协同以及自身客源的扩大，毕竟融创中国涉足住宅、商业地产、文旅等多个产业，客户资源并不缺乏。“但实际对接是否顺畅不好说，因为从理论上讲，阿里注资也可以为其带来大量的流量和全套工具资源，但效果并不明显，且融创中国很多投资都是百亿元起步，2亿元对其而言微不足道。”
融泽咨询白酒分析师刘晓威也对中国商报记者表示，“一般而言，随着企业的发展，其对资金的需求会越来越大，融资数额应不断增长。但在阿里对注资20亿元后，融创系资本的注资只有2亿元，可见这2亿元对而言更多意味着‘保命钱’。”
这种背景下，扭亏为盈的目标能实现吗？晋育锋认为，这两年最大的变化就是从以加盟模式为主向以直营模式为主转变，将很多加盟店关闭或转为直营店，而收购加盟店的库存等消耗了其大量资金，未来的直营店还会面临更高的租金成本、人员成本等，实现扭亏为盈挑战不小。不过，此前的直营模式对总部的集采能力挑战很大，后期还和部分加盟商产生了纠纷，转变模式也是无奈之举。
一位的加盟商对中国商报记者表示，不允许加盟商自采，%为集采模式。而华致酒行、中酒连锁等加盟商都对中国商报记者透露，公司要求加盟商约80%的产品从公司采购，另外约20%产品可以外采。
盈利模式存疑
刘晓威则坦言，“想实现盈利并不难，如果受损，也不是，而是其加盟商。”他认为，在实现大面积扩张后，近两年又陆续把亏损的门店关掉，保留盈利的门店，相当于对门店不断进行优胜劣汰。这样一来，未来或可实现保利润的目标，但是会有很多加盟商被淘汰。
据了解，年以来有关关店的消息频见报端，但对此类消息进行了否认，表示只是在进行正常的门店优化。以加盟模式为主的华致酒行为何没有出现这一问题？对此，白酒行业内部人士对中国商报记者表示，华致酒行有大量的酒厂资源，其加盟商此前就是华泽集团（华致酒行上市前的母公司）的经销商，与华致酒行有更深度的绑定关系。此前，还有华致酒行的加盟商对中国商报记者表示，华致酒行有时会反向采购加盟商的产品。
实际上，在上游产品资源层面，或落后于华致酒行。中国商报记者梳理发现，在年-年的财报中，均将业绩下滑原因归结到茅台。表示，“报告期内，茅台等产品供给不足，销售额大幅下降，对公司业绩产生了较大影响。”相比而言，华致酒行签约名酒企的主力产品较多，比如茅台的配额或开发产品、五粮液的年份酒等。
更重要的是，或尚没有成熟的盈利模式。刘晓威坦言，是传统的酒类连锁销售门店，通过商贸模式做新零售，其上游产品资源和下游消费者黏性都不强。在上游厂家产能过剩而流通资源稀缺时，厂家才需要借助流通资源将产品销售给客户，但目前商业环境已发生巨大变化。还依赖厂家提供高品质和高性价比的产品和服务，却无法为厂家提供终端客群管理和消费者培育服务，因此才说它并没有成熟的盈利模式。“实际上，的营收、利润，甚至融资等都不重要，因为这都无法改变其背后的商业逻辑，这2亿元的融资只能起到‘保命’的作用。”