核心提示
中国最大的奶牛养殖公司现代牧业（.HK）在奶价维持稳定的条件下，盈利能力持续提升。
8月24日，现代牧业公布了年中期业绩。数据显示，上半年公司销售收入28.28亿元人民币，同比增长10%；净利润2.26亿元，同比提升69%。如果撇除两个期间的一次性收益，现代牧业上半年经常性溢利同比大幅增长%。
据悉，上半年现代牧业积极应对市场变化，通过自我变革、实现了牛群健康稳定增长、单产总产连续突破预期、成本持续下降，各项运营指标再创新高。数据显示，上半年现代牧业原奶总产量达75万吨，同比增长10%，得益于单产的稳定提升，淘牛率的持续下降及牛群规模的增长。
运营效率稳步提升
天眼查APP显示，现代牧业是一家主要从事生产及销售牛奶业务的投资控股公司。公司通过两个业务分部进行运营，奶牛养殖分部饲养奶牛以生产及销售原料奶；液态奶产品生产分部生产及销售加工液态奶。
年，是现代牧业成立的第十五年，通过提升单产、降低成本及提升内增效益，公司财务指标全面好转，正式回归盈利轨道。财报显示，年公司实现收入约55.14亿元，同比增长11.2%；股东应占溢利3.41亿元，而年同期股东应占亏损为4.96亿元，年实现了扭亏为盈。
报告期内，现代牧业成乳牛年化单产持续提高。通过优化奶牛基因、提高核心牛群占比、投资热应激改善设施、持续改善奶牛舒适度、提高牛群健康水平，年上半年公司成乳牛年化单产达到了11.2吨（去年同期10.6吨），实现同比6%的增长，再创高峰。
此外，现代牧业采购的主要饲料玉米及豆粕同比均有上涨。公司通过根据逢低价适时锁单、直接从厂家采购减少中间商等方式抑制大宗物料价格上涨，上半年公斤奶现金成本进一步降低至2.27元，创历史新低。
长江商报记者还了解到，上半年，现代牧业品牌奶联营公司收入同比增长10%至4.22亿元，功能产品高钙奶销售额增长%。现代牧业品牌奶三四线客户新增个，新增网点1.8万家；社区团购渠道拓展已有个社区团长。现代牧业表示，将布局三四线城市及传统下沉渠道，为未来高速增长做好准备。
同时，现代牧业继续执行有序降债的策略，已取得明显成效。资产负债率从年年底的接近60%下降至年上半年的51%。财务成本方面，年上半年公司综合融资成本4.39%，较年综合融资成本4.88%减少0.49个百分点。随着有息负债的规模下降，以及融资成本的降低，公司的有息负债利息支出从去年同期的1.81亿下降至年上半年的1.45亿，同比减少20%。
低温奶市场空间巨大
作为全球第一家以奶牛养殖资源上市的企业，目前，现代牧业的万头牧场从上市之初的11个扩展到现在的26个，拥有超过23.5万头奶牛，年产奶量超过万吨。
在谈及疫情影响，现代牧业表示，疫情期间公司股东及战略客户蒙牛乳业、新希望乳业均信守收奶计划，保障公司原奶全部实现正常销售。
但因春节后销售淡季和疫情等原因，现代牧业二、三月的原奶价格受到影响。随着复工复产稳步推进，下游乳企疫情期间及时采取促销措施，节前渠道库存在今年四、五月基本消化完毕，尤其是低线城市高端产品及白奶出现明显消费反弹，带动奶价触底回升，公司原奶价格自四月起快速反弹。今年上半年奶价维持稳定并较年同期略有增加，至3.87元/公斤。
实际上，自今年5月起，乳制品在内的消费品作为刚需，销售明显提升。年上半年中国的奶业保持了良好的发展态势，生鲜乳产量万吨，同比增长7.9%。可以看到，疫情加速消费者对乳制品的消费升级，优质原奶需求提升，进一步促使行业加强对于奶源质量的规管。
长江商报记者注意到，目前，随着消费升级和低温鲜奶的普及，国内优质原奶的需求将不断增长。中国乳制品工业协会数据显示，中国低温巴氏鲜奶的市场占有率约为15.2%，而发达国家鲜奶在液态奶中的占比均超90%，中国的低温奶市场发展空间巨大。
未来，上下游的有机整合是中国奶业发展的必然方向。目前，蒙牛和新希望为现代牧业最大及第二大股东，分别持股58.15%及9.28%。因此，现代牧业与战略股东在原奶销售、品牌奶销售、财务融资、饲料采购等方面可以协同不断深化，从而优化原奶调运布局。
对此，有业内人士表示，目前原奶紧缺仍将持续，未来奶量主要依靠规模牧场生产满足。规模牧场的行业壁垒高，进入难度大，在扩大内需循环的背景下，现代牧业将继续发挥行业龙头的优势。
长江商报新闻APP
长江驱动力经济风向标
独家深度推荐：
中国宝武三重组亿吨钢铁巨无霸起航或实控8家A股公司年盈利近亿
均瑶健康“迟到”20年上市成乳酸菌第一股王均金家族实控四家A股公司年盈利28亿
新能源车今年销量或达万辆传统车企和造车新势力终将同赛道“竞跑”
TOD模式2.0时代武汉样本公里在建地铁沿线商业规模待起
武汉四大商业体两家易主转型形成新格局汉商集团一个月投入9.7亿并购强化大健康
绿地控股时隔五年亿开启二次混改多元化格局下“引资源”谋求战略协同
民生银行换帅：中行系高迎欣接任董事长洪崎执掌六年资产规模翻倍至近7万亿
贵州茅台1.83万亿市值成A股“一哥”业绩稳健增长产品需求已趋多元化
完美世界回A四年市值增长亿3余人从事游戏研发坚持内容为王
光大集团亿受让光大银行股权或推整体上市手握13家上市公司总资产逾5万亿
中国太保及长江电力推进GDR发行A+G上市公司或将添至三家
中国核电上市五年经营现金净流入千亿新增亿度核能发电减少煤耗1.5亿吨
紫金矿业39亿收购加码铜资源储备上市12年累计派发现金红利亿
国泰君安拟21亿回购股份用于股权激励授予价格“五折优惠”设置多维度考核机制
福耀玻璃客户囊括全球前二十汽车厂商累计派现亿为股权融资总额24倍
中远海运集团重组三年综合运力世界居首10家上市公司完成股权激励全覆盖
旭辉集团低溢价高权益拿地助业绩增长成立东南区域集团冲刺亿目标
海信系启动混改引战投优化治理旗下两上市公司单日市值增长近27亿
小熊电器上市后市值增长百亿一季度净利逆势增逾80%
南京银行近半年获南京高科4.4亿增持连续十年业绩增逾10%不良率仅0.89%
贵州茅台全年盈利亿拟分红亿市值破1.56万亿再创历史新高
东风汽车集团%控股东风雷诺或与雷诺集团合作开发智能网联汽车
蓝思科技倚靠华为特斯拉双龙头客户一季度净利8.8亿连续三季度创同期新高
新消费：百货业云购物线上线下融合发展按下加速键
李保芳执掌茅台21月削减家经销商万亿市值巨头开启“高卫东时代”
平安银行净利增逾13%创转型新高“大零售大对公”均衡格局逐步形成